Из портала «Спектр»:

Яков Миркин

ИЗВЕРНУТЬСЯ, ПРИДУМАТЬ, ПЕРЕВЕРНУТЬСЯ. ПРАКТИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ ДЛЯ ПАДАЮЩЕГО КУРСА

13.08.2015

Валютный кризис, съедавший ценность рубля в 2014 — начале 2015 года и, вроде бы, отступивший по весне, теперь снова терзает российскую валюту, а больше всего каждого из нас. И, что самое печальнее – неопределенные перспективы. Никто не знает, на какой метке остановится падение рубля, и что это будет – 65 рублей за доллар или уже 70 или даже 80.

Механизм этого падения очень прост: нефть падает, доллар укрепляется = рубль падает. Простые, житейские истины. Но даже если понимаешь, что поезд мчится на нас, то что делать-то? Относиться к этому по-философски или же предпринимать какие-то срочные меры? Тем более, что воспринимать подобные вопросы стоически в России особенно тяжело — у нас в анамнезе только в ХХ веке две гиперинфляции, три денежных реформы, деноминация и рост, бесконечный рост цен реальных и номинальных. 1-2 раза в 5-10 лет в России происходит кризис. Каждую семью за последние 25 лет грабили 3-4 раза в разных формах. У нас сильна генетическая память, что любыми активами семья владеет временно. Для отъема всегда кто-то найдется. Только 1-2% активов российской семьи способны пережить 3-4 поколения. Что же со всей этой памятью делать теперь?

Как быть? Принципы

Готовимся проявить чудеса изобретательности, если что-то ухудшится. Готовимся думать и строить, если времена начнут улучшаться. Готовимся управлять рисками, ликвидностью и доходностью имущества семьи на несколько поколений вперед, если, конечно, жизнь и другие обстоятельства это позволят. 

Готовимся быть неординарными, изобретательными, мобильными, готовыми к перемене мест и идей. Извернуться, придумать, перевернуться — но сохранить имущество семьи даже в тех обстоятельствах, когда это кажется невозможным. 

Но обстоятельства бывают разные. Нет прямых аналогий. Но есть аналогии — в хитром, творческом мышлении человека, сохраняющего и охраняющего  свою семью и то, чем она живет.

Как быть? Действия

Тут Америку нам открывать не приходится, в чем в чем, а в этом уже поднаторели. Люди постарше уже не раз успели испытать это на личном опыте. Наилучший способ – инвестиции в самого себя. Инвестиции в образование, здоровье, детей, в собственный бизнес, если он существует. 

Стандартная стратегия в кризис для молодых – рожать и учиться, пережидая кризис. Во время кризиса в московских офисах – бум рождаемости. Государственные гарантии, и к тому же это чернушное время лучше пересидеть дома.

Все активы должны быть пересмотрены. Все, что может давать доход, должно приносить хотя бы какие-то деньги. Никогда не успокаиваться, что вот-вот немного отскочило, выросло, прибавилось и даже чуть-чуть увеличилось. Не отставать в своих поисках новых мест, новых бизнесов, новых денег, нового спроса, всего, что прибавляет к жизни. 

Не спекулировать по мелкому. Эти постоянные сегодня рассказы банкиров в узком кругу, как при скачках курса рубля сначала очереди покупать валюту, потом очереди сдавать валюту, потом опять очереди покупать валюту и т.п. Все это – проигрыш.

Надеяться только на себя. Скорая помощь не придет. Государство не прибежит, размахивая рукавами, на помощь. История с валютными заемщиками – вопрос никак не решается – это еще раз показывает. Важно помнить следующее:

1) Рубль – надолго на слабеющей траектории. Риски очень велики, у финансовых активов в рублях очень короткие временные горизонты. Спекулировать с ними тяжело. Акции, облигации? Это игра вслепую, по чужим правилам. На российском финансовом рынке доминируют «слоны». Повезет – только если дуриком и на коротких горизонтах.

2) Вложения в золото, металлические счета? Мировые цены будут падать, по меньшей мере, 3-4 года (вслед за циклическим укреплением доллара). Хотя все равно каждый будет иметь хотя бы немного мелкого золота. В тяжкие времена им спасались.

3) Не спекулировать на форексе. Повторю еще раз: не спекулировать на форексе. И еще разок для особо одаренных: никогда не пытаться спекулировать на форексе! 99% тех, кто заходил с улицы на этот рынок, проигрывали и бросали его по-быстрому.

4) Предметы искусства, драгоценности, уникальные камни и монеты – только «в долгую». Переоценены, мало ликвидны, в минуты роковые придется расставаться задешево. Высоки риски того, что они уйдут только в подпольный оборот. Лучше, когда знаешь, как будешь продавать обратно.

5) Вложения из России в акции США? Там — мыльный пузырь, который в 1-2 года скорее всего лопнет. Инвестиции в товары, в товарные индексы? Впереди на 3–4 года их снижение (давление на товарные цены вниз со стороны укрепляющегося доллара).

6) Во что же можно «уйти»? В валютные депозиты крупнейших банков с государственным участием и с горизонтом на 0,5-1 года. Инвестиции в портфели из 2-4 валюты (кроме рубля, разумеется). Конечно, при этом приходится учитывать и возможность того, что в пределах года, по мере обострения ситуации, кому-то может прийти в голову ограничить хождение валюты или выдачу валюты в одни руки. Придется следить и за этими рисками, иметь возможность досрочно погасить депозит.

7) Уйти в евро? Еще на 2-3 года европейская валюта будет на снижающейся траектории. У доллара циклическое укрепление. Скорее всего увидим и 1 доллар = 1 евро.

8) Вложения в недвижимость, в дешевеющую землю? Но только не за счет валютных кредитов. На горизонте в ближайшие 3-5 лет недвижимость будет падать в цене. Аналог 1998-2000 годы. Приобретенная недвижимость должна хотя бы приносить доход.

9) Средства семьи могут спасаться от рисков за рубежом. Недвижимость на периферии ЕС – пока все еще дешево. Особенно, если вы в будущем действительно планируете там жить, приезжать, отдыхать. Банковские счета и ценные бумаги за границей, если готовы отчитываться перед налоговиками.

Все это для россиян не запрещено. Хотя с каждым годом в системе «свой – чужой» человек, имеющий активы за границей, будет чувствовать себя все хуже. По крайней мере, в ближайшие 3-5 лет.

10) Ценовой арбитраж. В Москве, Петербурге и сырьевых столицах (Ханты-Мансийск, Тюмень, Сургут и т.п.) доходы кратно выше, чем в стране. Можно представить инвестора, который, располагая такими «столичными» доходами, ищет недооцененные активы в регионах. Не только недвижимость и землю. Еще и инвестиции в свое здоровье, образование, удовольствия, в услуги и образ жизни, который в столицах ему не по карману. Например, медицинский туризм из Москвы на Урал. Смешно? Но он есть и приносит деньги в регионы.

И самое главное

Кухонная истина: все, во что вы вкладываетесь, должно быть ликвидным, быстро продаваемым. Клоунада с закупкой пятерки телевизоров как средства сбережений никому не нужна. Либо, если не ликвидно, например квартира, такая инвестиция должна приносить постоянный доход — сдача в аренду.

Жить с резервами, но не слишком высоким кредитным рычагом – постсоветские экономики и финансовые рынки настолько волатильны («колеблемы», по-русски говоря), что всегда готовы выбить семьи, которые приняли на себя слишком много обязательств.

Всегда помнить, что ничто не закончилось, а может быть, еще и не начиналось, видеть впереди самые высокие взлеты и самые глубокие падения – они обязательно будут на всем постсоветском пространстве в 5 ,10, 15, 20 лет; считать, жить, получать удовольствие, планировать на длинную дорожку, а там уж боги сами решат – посмеяться над нашими лучшими намерениями или же протянуть руку и помочь.

*

Яков Миркин

100 РУБЛЕЙ ЗА ДОЛЛАР? НИКАКИХ ПРОБЛЕМ!

4.08.2015

Очередное драматическое падение рубля. Наш муравейник опять взволнованно зашевелился. Все бегают и спрашивают: «Куда? Что делать? Почему?» Но придет время, бедный старец наш, рубль, опять застынет на месте, и все успокоятся, потому что людям свойственно считать, что раз всё успокоилось, то все бедствия прошли и впереди — тишь и гладь.

А зря. То, что происходит с рублем, нефтью, долларом – всё это не временные вещи. Это – длинная история, и она происходит в глобальных финансах, хотя влияет на жизнь каждого из нас.

Много шансов за то, что цены на нефть, газ, металлы могут падать и дальше. Мы надолго вступили на территорию низких мировых цен на сырье – нефти, газа, металлов, продовольствия. Всего, чем знаменита Россия как великая сырьевая держава.

Дело в том, что с начала 2000-х годов сырье стало финансовым товаром. На биржевые рынки сырья вошли инвестиционные банки и фонды. На порядок увеличилась доля финансовых спекулянтов. На нефть стали смотреть, как на такой же объект для инвестиций, как валюта, акции. Металлы – ничем не хуже облигаций для того, чтобы вложиться на срок.

И что? А то, что мировые цены формируются на биржах товарных деривативов Нью-Йорка, Чикаго, Лондона, Канзас-Сити и Миннеаполиса. Они очень зависят от доллара США, как мировой резервной валюты. Доля доллара в глобальных финансах – 60 – 65%. Доля США в мировой экономике – больше 20%. Цены – в долларах, основная часть расчетов – в долларах. Когда курс доллара к евро падает, цены на нефть и другое сырье, при прочих равных, растут. Когда доллар укрепляется, наоборот, падают.

Но у доллара с начала 1970-х годов – длинные 15-17-летние циклы «ослабления – укрепления». 2001 год – первая половина 2008 года – счастливое время для России. Это время длительного ослабления доллара к евро, когда цены на нефть, газ, металлы, акции, на что угодно многократно росли.

Но после кризиса 2008 года – началось. Новый цикл. Год за годом, с заминками, но последовательно и твердо доллар укреплялся к евро. C 1,48 доллара за евро в 2011 году ушел на 1,09 сегодня. Давил железной рукой на цены. Сначала посыпались вниз мировые цены на металлы. С 2011 года алюминий, медь, золото, черные металлы – все стало намного дешевле. Медь – почти в два раза, алюминий, золото – на 40%, серебро – на 70%. C 2012 года  стали тонуть цены на зерно (примерно на 45%). С лета 2014 года резко упали цены на нефть и газ. Цены на нефть сегодня в два с лишним раза ниже, чем год назад. Нефть опустилась только что ниже 50 долларов за баррель. Всё это – товары российского экспорта.

Что дальше? Доллару предстоит еще несколько лет укрепления. Территория сильного доллара – это, при прочих равных, низкие мировые цены на сырье на среднесрочных горизонтах. России, ее экономике, рублю – плоховато.

Может ли быть 100?

100 рублей за доллар? Никаких проблем! Но для этого нефть Brent должна быть примерно на 30 – 35 долларах за баррель. Сам великий и ужасный доллар США должен окрепнуть до 1,0 – 1,02 к евро (сегодня – 1,09 – 1,10). С ними улетят еще больше вниз цены на газ, на металлы, на зерно. А экономика России должна сползти чуть дальше к кризису. Не минус 5 -10% в промышленном производстве, как это было весной, а минус 15 – 20%.

Вероятный ли это сценарий? Почему бы нет, пока и рубль, и российская экономика находятся на слабеющей траектории. Доллару укрепляться к мировым валютам еще несколько лет. А ценам на нефть быть низкими вместе с ним, тем более, что на мировом рынке избыток топлива. Растут поставки нефти из Ирака, впереди – иранская нефть, США увеличивают свою добычу, Китай – замедляется и, значит, должен снизить потребление топлива.

Так что не стоит стоять у окна и ждать отскока цен на топливо. Не стоит терзать свое воображение, если, конечно, не случится какой-то грандиозной заминки в производстве, спросе и запасах сырья.

Что еще может толкнуть рубль вниз?

Простой закон: доллар сильнее к евро = падающий рубль, ниже цены на сырье, слабеющая экономика России.

Перегрет крупнейший в мире рынок акций США. Самый настоящий мыльный пузырь. Если он лопнет, то это повысит стоимость доллара, потому что в него «уходят» в минуты роковые, в нем ищут спасительную гавань, что бы ни случилось в глобальных финансах.

Всё? Нет, не все! Впереди повышение процента Федеральной резервной системой – центральным банком США. Этого давно все ждут. И даже этот шаг – всё туда же. Такое решение немедленно усилит доллар к евро и другим валютам.

Долговой кризис еврозоны? Он по-прежнему тлеет и всегда готов, если вдруг полыхнет, ударить евро и резко усилить доллар.

Почему рубль так нервно реагирует на доллар?

Нефть, нефтепродукты и газ – это 65% экспорта товаров из России. Если к этому добавить металлы, лес и продовольствие, доля сырья – далеко за 70%. У России – сырьевой бюджет. Доходы прямо зависят от мировых цен на нефть и газ.

Россия очень зависит от импорта. Когда доллар «крепнет», цены на всё импортное взлетают вверх. Доля импорта в станкостроении – более 90%, в тяжелом машиностроении – 60-80%, в легкой промышленности – 70-90%, в электронной промышленности – 80-90%, в фармацевтической, медицинской промышленности – 60-80%, в спецстали –до 70-90%, в товарных ресурсах розничной торговли – больше 40% и т.д. (август 2014 г., Минпромторг, Росстат, «Спецсталь»). Очень высока потребность в импорте инструмента. Российская промышленность производит 180 – 200 металлорежущих станков в месяц. Это не выше 5 — 7% потребности в замене оборудования.

Конечно, что-то изменилось за год. Санкции + девальвация рубля привели к буму в производстве продовольствия. Но, в основном, картина та же. Тяжелая зависимость от импорта, модель экономики «обмен сырья на бусы» неизменно приводят к вспышкам инфляции, когда рубль начинает резко дешеветь против доллара.

Что хорошего в этой истории?

Общества, залитые деньгами от продажи сырья – бесперспективны. Они редко используют золотые —  в буквальном смысле – времена, чтобы встать на ноги. Сегодня Россия столкнулась с сильнейшими внешними вызовами. Не политическими (это само собой) – а экономическими.

Это значит, что открывается окно возможностей для того, чтобы найти сильные ответы на эти вызовы. Какие? Не уход в мобилизационное хозяйство, не стагнация десятилетиями и превращение в рядовую «латиноамериканскую» экономику (это возможные сценарии).

Вместо этого — политика взрывного, ударного стимулирования экономического роста и модернизации в России. Высвобождение энергии бизнеса и среднего класса. «Рациональный либерализм практичных людей» даже в рамках существующей политической системы.

Все рецепты хорошо известны. Их широко применяли азиатские экономики. Ударные налоговые стимулы за рост производства и модернизацию, снижение налогового бремени, особенно для среднего класса и мелкого бизнеса, рост инвестиций в ВВП хотя бы до 30 процентов. Сбалансированный рост монетизации, низкий процент, целевое рефинансирование банков и доступность кредитов для регионов, приоритетных отраслей, среднего и малого бизнеса. Замораживание цен и тарифов, регулируемых государством, жестокое «урезание» регулятивного бремени, «центральный банк развития», осторожные деконцентрация активов и разгосударствление, стабильный низкий курс рубля. И вдобавок, конечно, промышленная политика, без которой не обходилось ни одно экономическое чудо.

И еще, наверное, стоило бы обратиться к народу: «Мы все сделаем, чтобы в России было легко и интересно творить, работать, делать бизнес. Если объявленных мер недостаточно, мы введем новые. Но и вас, дорогие друзья, просим — не уходите в теневую экономику. Выращивайте бизнес, а не «оптимизируйте» его. Пожалуйста, не занимайтесь в ближайшие годы вывозом капитала. Не бросайтесь в банки всё менять на доллары и евро. Тех, кто уехал, тех, кто попытался найти новые возможности для себя в Западной Европе, США и других странах, мы просим – подумайте, не стоит ли использовать это уникальное время, которое уже на пороге России, для того, чтобы найти свой новый успех и новую карьеру».

А что потом? Потом, возможно, начнется совсем другая страница в истории России как одного из самых динамичных и свободных обществ, являющегося центром силы и инноваций в глобальной экономике.

Возможно ли это?

В истории есть место неожиданным поворотам. Никто не мог предугадать в Китае конца 1970-х годов будущего гиганта, растущего в рыночной парадигме. Самый отчаянный аналитик не мог бы увидеть ростков этого в старом Китае, задавленном бюрократией, самой левацкой на свете партийной системой, могущественными силами безопасности, и жесточайшими идеологическими рамками.

Переход от Китая цитатников к Китаю-мастерской всего мира занял всего три десятилетия. Значит, этому есть место и в другом «кипящем котле», на одной седьмой части суши под именем Россия.

Альтернатив этому немного. Или стагнация, или лающие команды, или хаос, но не только для России – для всех. В первую очередь, для тех, кто живет в Центральной и Восточной Европе.

**

Из портала «Публицист.ру»:

ЯКОВ МИРКИН: «20 ПРАВИЛ ВЫЖИВАНИЯ В КРИЗИС»

22.08.2015

Прогноз. Не ждите падения без конца. Всё будет, как в ноябре – декабре 2014 г. Падение, ужас, затем стабилизация цен на нефть, доллара, рубля, отскок назад курсов валюты. И новая стабилизация в экономике, но ниже, хуже, слабее, чем весной – летом 2015.
Аналог – человек-хроник. Приступ болезни – стабилизация – новый приступ – стабилизация на уровне ниже, слабее, и т.д. Требует сильного лечения – сильных ответов на сильные вызовы.
И рубль, и экономика находятся на слабеющей траектории. Территория низких цен на сырье и циклически сильного доллара, по оценке, еще 2 -4 года.

Все это нужно перетерпеть. Надеюсь, что политический театр будет таков, что его тоже можно будет перетерпеть. Там тоже циклы.

Поскольку всё это подозрительно напоминает ноябрь – декабрь 2014 г., когда всё валилось, падало и ухало, готовя унылые равнины января – июля 2015 г., то я решил повторить «20 правил выживания в кризис».

9 месяцев назад я их опубликовал. И был прав, надеясь, что они пригодятся.

20 правил:
1) Не запасешься.
2) Всё, что может, должно приносить доход. Любое лишнее имущество
3) Все, кто могут, должны приносить доход. Нет денег – есть льготы
4) Больше всего денег дают хорошие идеи.
5) Выживают связями с людьми. Легче тем, кто дружит, тем, кто имеет подход и понимает правила. Легче экстравертам.
6) Из российских кризисов веками выползают землей, огородами и садами. 
7) Не спекулировать по мелочи. Все равно проиграете. Против вас профи.
8) Вкладываясь на годы, не пытайтесь отыграть копейку. В чем-нибудь, да попадетесь.
9) Не выживать, а жить. Лучшие инвестиции – в себя, в детей и даже, страшно сказать, в родителей. В умения и здоровье. Больше умений – больше доход, больше гибкости, больше выбора. 
10) Мы все – товары на рынке труда, и худшего, и лучшего качества. В кризис – удерживать качество.
11) Вкладывайтесь не в запас – в то, что приносит регулярный доход, лучше в кризис
12) Нельзя стоять на одной ноге. Лучше на шести. Разные активы, разные «вложения», разные доходы, отовсюду. Но – один центр управления полетами. Он должен быть. Активами нужно день изо дня управлять. В ином случае – немедленные потери.
13) Мобильность. Страсть к изменениям. К чему-нибудь новенькому. На этом стали богатеть США.
14) Не гонялся бы ты, поп, за дешевизною. Или доходностью. Холодная оценка рисков
15) Управление наличностью. Лучше всего – ликвидные, легко сбываемые активы. В 1998 г. квартиры упали в цене в 2 – 3 раза. Акции в 1998 г. в 15 раз. Объект искусства может не стоить в кризис ничего в сравнении с его настоящей ценностью.
16) Не знаете, покупать ли активы – лучше не покупать. Не знаете, входить ли на рынок – лучше не входить. Но, если очень хочется, то можно, но только на 30% или 50%, чтобы разделить риски. Если потеряете, то 50%, не так обидно. Если выиграете, то 50%, и все-таки выигрыш – за вами
17) Таким экономикам, как российская, во время кризиса помогает выжить теневой сектор. Неформальные отношения. То, что мимо государства. Это экономический закон.
18) Рассчитывать на будущее. У кризисов всегда бывает конец. В самые туманные времена строить обустройство в будущем.
19) Всё это – как в шахматах. Выбрал плохую позицию – идешь ко дну. Выбрал правильную, с правильным человеком, в правильном месте – подбрасывает вверх. Прогноз, еще раз прогноз, тысячу раз - попытка счета на несколько ходов вперед.
20) Бывают обстоятельства непреодолимой силы. Таким обстоятельством может стать государство и то, что оно делает. Не винить себя.
Есть люди, которым всё это не дано. Зато дано другое. Тем больше - не винить себя.

И еще - 2 способа хорошо провести время в кризис. 

Цена на нефть опускается все ниже. Нам подмигнули уже 45 долл. за баррель. Значит, пора пить и веселиться, и делать приятные прогнозы.
Какие?
Давно замечено, что в кризис часто идут учиться. Пока всё перемелется, лучше узнать что-нибудь новенькое для будущего, когда заря воссияет.
А еще в кризис часто заводят детей.
Почему?
Первое – это замечательное дело. Второе – никаких увольнений. Третье – государственное обеспечение. Четвертое – на работе всё равно нет толку. Пятое – пересидеть и переждать всю эту муть с легким сердцем.